「如何股票杠杆」新城控股601155:盈利强劲、销售靓丽,行业高成长典范

2019-09-22
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[摘要]

新城控股(601155)  18年营收同增34%、营业额大增74%,发展商租管费超过22亿元、同比+117%18年营收541.3亿,同比+33.6%,归母销售收入104.9亿,同比+74.0%,贴近业绩预增上限105亿,扣 […]

新城控股(601155)

  18年营收同增34%、营业额大增74%,发展商租管费超过22亿元、同比+117%18年营收541.3亿,同比+33.6%,归母销售收入104.9亿,同比+74.0%,贴近业绩预增上限105亿,扣非销售收入76.0亿元,同比+51.9%,考虑非持续性诸家中含合营企业汽缸该公司投资收益6.8亿元及汇兑伤亡4.2亿元的加回,估算架构销售收入85.9亿,同比+62.1%;对应每股利润4.69元,同比+73.1%;毛利率和归母净汇率分别为36.7%和19.4%,较同比+1.1pct和+4.5pct;三费占比9.9%,较同比-0.5pct,源于销售、管理费用下降;少数资产负债表占比14.1%,较同比+10.4pct。营业额大增源于结算收入、轻率商业价值改变利润及投资性利润大增。营收结构上中,18年发展商租管费超过22.1亿,同比+117.2%,源于吾悦大街新开19座,19年计划新开业22座,计划租管费超40亿,对应同比+81.0%。此外,拟每10股分红15.0元,分红率提升至32%,对应股息率4.4%。

  18年销售2,211亿、同比+75%,19年计划2,700亿,预定大机率超额完成18年销售额度2,211亿,同比+75%,超年底计划123%,赫尔瑞销售排名较17年提升五名至企业第八;19年计划营业额2,700亿,对应同比+22%,预定大机率超额完成。 如何股票杠杆融资各个方面,18年新开工4,957万方、竣工980万方、在建7,159万方,分别同比+140%、+35%、+169%,19年计划新开工2,041万方、竣工1,881万方,分别同比-59%、+92%,但考虑历年来具体新开工均大幅度超年底计划,17-18年分别为年底计划243%、240%,及19年新增拿地可转化开工,预定19年具体新开工依然强大。鉴于19年计划竣工翻番,以及18年初合约债务1,182亿、覆盖17年营收达2.2倍,保住公司业绩增速仍高级将领迟至企业。

  18年拿地大力,总未售货值升至8,000亿,数量扩张下负债结构上停滞改进土储各个方面,18年新增规画总面积4,773万方,同比+41%;对应租金1,112亿,同比+3%,拿地额占比营业额50%,拿地比较大力;其中,住宅区公共设施2,833万方,商业性商务区公共设施1,941万方,分别同比+16%和+161%;平均值楼面价2,330元,同比-27%,拿地均价占比销售均价仅19%,保障后续利润平稳;该公司18年初未售约6,900万方,对应未售货值高达8,000亿。财政各个方面,调查报告寒假,负 如何股票杠杆债结构上停滞改进,资产负债率84.6%、同比-1.3pct,净负债率为49%、较同比下降18pct;通货支票454亿、短债201亿元,支票短债比超2倍;平均值投资生产成本6.47%,较17年+1.15pct,虽略有上行,但仍处于比较较高水准。此外,调查报告月内,该公司事业单位收益38.2亿,较同比-104.8亿大幅度改善。

  融资提议:利润强大、销售靓丽,企业高成长楷模,重申“强推”评分该公司坚持快周转方针,凭借无时间尺度拿地、出色生产成本灵活性及长江三角洲强三四线格局等三大特点,销售飞速发展、ROE遥遥领先随行,15-18销售额复合增长85%、历年来营业额复合增长73%,赫尔瑞企业销售排名较17年 如何股票杠杆提升5名,挺进前八,彰显高成长楷模。同时该公司推出大幅度回购应急,回购额度/价钱上限8.36亿、37元,更进一步提升激励,激发潜能。鉴于该公司现阶段合约债务充盈、19年竣工翻番、我们上调19-21年每股利润至6.52、8.78、11.46元(19-20年原估计值5.78、7.87元),对应19-20年 如何股票杠杆MAC分别仅5.3倍和3.9倍,维持目标价48.00元,重申“强推”评分。

  可能性提示:地产消费市场销售量超预想下行以及企业经费放松远逊预想

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