「黄金配资」北京银行2018中报点评:量价齐升带动净利息收入增长,中收稍弱

2019-10-15
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[摘要]

北京银行(601169)  中报看点: 1、业绩增速反弹, 归母销售收入同比增速停滞走阔。 2、息差和资本增速联合带动净利息收入环比高增, 单场年化净息差环比+6bp。 3、资负结构上大 […]

北京银行(601169)

  中报看点: 1、业绩增速反弹, 归母销售收入同比增速停滞走阔。 2、息差和资本增速联合带动净利息收入环比高增, 单场年化净息差环比+6bp。 3、资负结构上大大改进, 利息占比急剧提升。 4、生产成本控管效能维持在出色水准,单场年化生产成本收入比同比下降 22bp。 中报严重不足: 1、中收增速较强, 同比-22.3%,占比营收更进一步下降。 2、控股公司有效射程下拨备覆盖面积和拨贷较为年底下降,对不当的认定趋于严格。 3、架构一级资产充足率下降, 环比下降 28bp。

  营收和拨 黄金配资备前收益增速触底反弹,归母销售收入同比增速倒数 4 季走阔。1Q18、 1H18 营收、 PPOP、归母销售收入同比增速分别为 0.8%/3.3%、-1.3%/2.1%、 6.2%/7.0%。

  1H18 业绩同比增长拆分:正向贡献业绩位点为数量、息差、税赋。负向贡献位点为非息、 生产成本、 拨备。 其中, 最大化对业绩贡献改善的是: 1、数量持务实增长,正向贡献业绩高度提高。 2、 息差 3Q15 以来首次正向贡献业绩。 3、生产成本继续负向贡献业绩,但负向贡献度减弱。 4、税赋正向贡献业绩高度加大。 最大化贡献减弱的是: 1、 非息继续负向贡献业绩,负向贡献高度略有加大。 2、 加大拨备计提幅度, 拨备转为负向贡献业绩。

  融资提议: 该公司 18E 19E AD 0.82X/0.74X; MAC 7.4X/6.8X(城商行 PB0.94X/0.8 黄金配资3X; MAC 7.06X/6.21X), 该公司经营管理务实,资产负债结构上停滞改进,市值安全性最大化高, 将来期待国际金融高科技赋能, 提议关注。

  可能性提示: 经济发展下滑超预想。

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