「赢盈配资」牧原股份002714:历史高猪价预期,出栏量继续高增长

2019-09-07
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[摘要]

牧原股份(002714)  3 月 26 日晚,公司发布 2018 报告,调查报告月内, 公司实现销售额 133.88 亿元,上年增长 33.32%, 归母净利润 5.20 亿元,上年下降78.01%。 每 10 股派发现金红 […]

牧原股份(002714)

  3 月 26 日晚,公司发布 2018 报告,调查报告月内, 公司实现销售额 133.88 亿元,上年增长 33.32%, 归母净利润 5.20 亿元,上年下降78.01%。 每 10 股派发现金红利 0.50 元(含税),股息率为 6.8%。 此外,公司预定 2019 年季度经营管理营业额为亏蚀 5.2 亿-5.6 亿元。

  从生产成本收入视角审计,养牛的业务净利润约 1.05 亿元。 在 5.2 亿元的归母净利润中, 与日常经营管理娱乐活动相关的中央政府补助约 3.75 亿元,投资收益和汇兑伤亡总计约 0.4 亿元,因此全然从主营的营业额与成本计算公司的养牛的业务仅实现净利润约 1.05 亿元,头均净利润 9.5 元。

  出栏量继续高增长,商品猪卖出比率提升。 公司年均卖出农副产品 1,101.1万头,上年增长 52.14%,其中商品猪、仔猪和种猪的销售量分别为 1,010.9/ 86.4 / 3.8 万头,上年增减振幅分别为 92.8% / -55.4% / -32.1%。 商品猪年均卖出均价为 11.62 元/公斤, 上年下降 19.70%,价钱下降是公司净利润大幅度下滑的主要因素。 根据公司报告书指引, 2019 年出栏量预定在 1300-1500 万头。 2018 年初人民币与在建工程建设上年均大幅度增长,2018 赢盈配资 年定增募集 50 亿元经费,相同 475 万头产能, 并且 2019 和 2020年猪价反转暴涨带来利润会大幅度改善,都将强而有力地支撑公司 2019-2021年的出栏量增长,预定三年的出栏量分别为 1400/1700/2100 万头。

  西非狂犬病抬升防治生产成本, 正视养殖业生产成本提高削弱头均利润的现 赢盈配资实生活。2018 年国外爆发西非猪瘟疫情, 公司位处流感受灾陕西,为加强流感防治,公司在猪舍内新增新风该系统,加强杀菌、隔绝以及猪舍改造更新等综合性政策,必定引起单位成本上行,根据一季报营业额指引估算,的单位几乎生产成本约上升至 12.5 元/公斤,头均利润下降约 100 元,但是在猪价创近代新高的反感预想下,我们认为公司业绩仍由高价钱主导者, 2020 年的头均利润水准最少能达到 600-700 元大约近代低位。

  利润预报: 预定 2019-2021 年归母净利润为 46.7 赢盈配资/131.6/99.2 亿元, EPS为 2.24/6.31/4.76 元, P/E 为 24.9/8.8/11.7 倍,给予“买入”评分。

  可能性提示: 猪瘟疫情不可控的可能性,出栏量不达预想,灾害等

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