「岳阳股票配资」保隆科技603197:业绩有望重回较快增长,汽车电子将迈入收获期

2019-09-07
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[摘要]

保隆科技(603197)  2019年营业额有望重回中高速增长木星:受国内汽车产销下滑、原料价钱震荡,以及汇兑伤亡、股权激励、研制投入等开销增多的负面影响,2018多年前三季度公司业 […]

保隆科技(603197)

  2019年营业额有望重回中高速增长木星:受国内汽车产销下滑、原料价钱震荡,以及汇兑伤亡、股权激励、研制投入等开销增多的负面影响,2018多年前三季度公司业绩表现低于我们去年初的预想。随着购置税折扣造成的透支现象逐步减弱、五年计划的探底回升以及股价上行带来利润现象的累积,我们预定汽车行业将在二季度开始迈入赤字上行时间尺度。伴随上游汽车产销量的回暖,公司各业务收入增速有望逐步回升;叠加TPMS业务较慢放量、汽车的电子及轻量化结构件新产品逐步试作,2019年起公司业绩有望重回 岳阳股票配资中高速增长木星。

  TPMS业务是将来两年营业额增长的主要动力系统:国外商用车TPMS强制性安装规章月底2019年1月1日起月执行,2019至2020年TPMS占有率加速提升,我们推算得到国外前装TPMS消费市场内部空间有望从2018年约19.2亿元增长至2020年约41亿元,年复合增速达50.6%。公司TPMS募投入生产能月底2018年初到位,芜湖厂房一期工程项目预定在2019年6月投产,预计公司TPMS榴弹及电源产能有望分别从约750万和150万只扩充至2500万及350万只,升幅约233%。公司与霍富控股公司合资企业设立的BHSENS(保富的电子)已在年底凌空,通过整合两国在我国、西欧和北美地区的TPMS业务及资本,新公司有望成为全世界TPMS消费市场麾下中小企业之一。综合性考虑方针推动、产能释放以及与霍富控股公司强强联合等不利环境因素,我们预定公司TPMS业务在将来两年将迎来放量增长。

  汽车的电子及轻量化业务打开重点项目成长墙壁:(1)公司汽车电器整合汽车感知层,逐步由TPMS、感测器等车内感知件向360。环视该系统、ALMA雷达系统、静态感官该系统等车 岳阳股票配资外感知件更新拓展。其中,感测器的产品已获上汽商用车、唐中宗、奇瑞等顾客的多个工程项目定时,收入增长较快;360。环视该系统已获吉利工程项目定时,预定可在2019年起逐步试作;ALMA雷达系统、静态感官该系统将来有望在宇通客车上取得超越。(2)轻量化业务是公司现代业务(排气管该系统管件)的延伸,的产品逐步从排气管该系统管件拓展到商用车副车体、汽车陆系统梁等汽车轻量化结构件,目前为止已设施BMW、敞篷车与吉利等顾客的部份车款。我们认为,公司在汽车的电子及轻量化结构件各个领域的格局符合汽车信息化与轻量化两大趋势,且在部份的产品上已拥有了一定的技术领先绝对优势,将来随产品及新产能停滞凌空,以上两项业务有望接班TPMS,成为公司重点项目营业额快速增长的最重要驱动力。

  融资提议:2018年公司业绩承压,但随企业逐步回暖、TP 岳阳股票配资MS业务较快增长以及汽车的电子、轻量化等新业务逐步放量,2019年起公司有望重回中高速增长木星。我们预报公司2018年至2020年的每股利润分别为1.00元、1.40元和1.69元,总资产回报率分别为10.2%、13.3%和14.9%。维持“买入-A”的融资评分。

  可能性提示:上游顾客汽车产销量远逊预想;汽车的电子新产品凌空速率远逊预想;原料价钱大幅度上涨;利率大幅度震荡。

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