「亿配资」科顺股份2018年半年报点评:产能扩张加速,股权激励动力足

2019-11-09
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[摘要]

科顺股权(300737)  收入增长44.69%,销售收入增长19.72%,EPS0.22元/股  2018年下半年公司实现营业收入12.49亿元,同比大幅度增长44.69%,归母销售收入实现1.29亿元,同比增长19.72 […]

科顺股权(300737)

  收入增长44.69%,销售收入增长19.72%,EPS0.22元/股

  2018年下半年公司实现营业收入12.49亿元,同比大幅度增长44.69%,归母销售收入实现1.29亿元,同比增长19.72%,EPS0.22元/股,基本上符合在此之前营业额预告;其中Q2单季实现营业额8.53亿元,同比增长48.2%,归母销售收入1.07亿元,同比增长20.06%,主要受益于公司产能提升,卖出同比增长引致。

  架构的产品收入大幅度增长,利润水准略承压

  分的产品来看,防水卷材、防水涂料和防水工程工程分别实现营业收入8.53亿元、2.53亿元和1.4亿元,同比增长48.23%、63.96%和9.27%,占营业收入比例分别为6 亿配资8.26%、20.22%和11.18%。受原料价钱大幅度上涨负面影响,下半年综合性毛利率同比下降4.42个百分点至34.26%,其中防水卷材同比下降3.67个百分点至37.43%,防水涂料同比下降1.89个百分点至27.43%。同时,公司通过改进制造、采购方式有效地降低管理成本,募集经费有效地缓解经费需求,财务费用同比降低,其间费用率同比降低0.55个百分点至20.45%。

  加快募投工程项目建设工程,大力开拓市场

  目前为止公司拥有江门、无锡、成都、得克萨斯州、营口和连云港五大制造军事基地,下半年加速推进募投工程项目襄阳科顺和咸阳科顺制造军事基地的建设工程,待全面性投入生产后,产能有望大幅度增长,供给区域内将更进一步扩大和改进,为将来较慢持续发展提供适当的产能保障。同时,受下半年海内外经济发展局势变动负面影响,公司第一时间变更市场策略,通过部份产品价格变更有效地传递生产成本舆论压力,并加快管道下沉,加大在重点项目各个领域如雄安新区、海南岛试验区、粤港澳大湾区等投入,大力开拓市场。

  直销经销双轮动力,股权激励动力系统足,给予“买入”评分

  公司作为防水企业多家企业,直销和经销实时冲刺动力营业额增长:1)直销各个方面已与霍英东、华夏幸福、我国建筑物、中国中铁等建立战略性或长年合作伙伴的关系;2)经 亿配资销各个方面已在全省成立13家卖出子公司,与全省近600家零售商建立了长年合作伙伴的关系。此外,去年6月公司公布期货和限制性公司股票激励方案,有望充分调动管理层、底层、架构工作人员素质,预定公司18-20年EPS分别为0.45/0.57/0.72元/股,相同MAC为24.6/19.3/15.5x,给予“买入”评分。

  可能性提示:产能扩张工程进度远逊预想;原料上涨超预想

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