「融资配资」恒瑞医药:年报业绩稳健,“创新+国际化”助力可持续发展

2019-11-25
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[摘要]

恒瑞医药(600276)  暴力 融资配资事件:公司发布2018年报告,实现营业收入174.18亿元,上年增长25.89%;归母销售收入40.66亿元,上年增长26.39%。  三大板块停滞冲刺,研发投入大 […]

恒瑞医药(600276)

  暴力 融资配资事件:公司发布2018年报告,实现营业收入174.18亿元,上年增长25.89%;归母销售收入40.66亿元,上年增长26.39%。

  三大板块停滞冲刺,研发投入大幅度增长:从收入端来看,公司抗病毒、麻醉剂、超声三大的业务海沟继续冲刺,分别实现了29.23%、29.25%和22.67%的上年收入增速,维持了公司业绩的务实增长;从开销端来看,公司的其间费用率与今年相比基本上维持,开销控制较好,同时继续加大研发投入,年均研发开销大幅度增长51.81%,达到26.70亿元,占营业收入的15.33%,为公司工程项目研发和创新持续发展提供保障。分季来看,在环比统计有效射程上,公司2018年的营业收入和归母销售收入也仍然保持增长,彰显了公司经营管理的可靠性。

  产品连贯性,营业额增长可持续性:在公司目前为止的收入构成中,仿制药仍占据了较小的比例。随着完整性高度评价和带量采购方针的逐步凌空,国外仿制药消费市场正发生着深刻印象的变动,产品高三好时期将一去不复返, 融资配资仿制药最后也将回归一般来说工业。然而,带量采购的必要是药物通过完整 融资配资性高度评价,目前为止通过完整性高度评价的栽培品种还不多,因此带量采购向更好栽培品种推广会是一个比较经历的步骤,再加上公司是国外最先向药物研发迈进的一批中小企业,艾瑞昔布、阿帕替尼、19K、硫替尼的接连上市标志着公司已基本上实现迈进,我们认为药物栽培品种的上市能够帮助公司成功渡过本轮企业革新的阵痛期。此外,公司2018年有56个创新药处于临床研究测试阶段,在创新药开发上已基本上形成了每年都有创新药申请临床研究、每2-3年有创新药上市的良性持续发展形势。公司的瑞马唑仑、PD1霉素、PDL1霉素、SHR3680、恒格列净、海曲泊帕等多个产品均已处于上市申请或临床研究II期下一阶段,有望于2019-2020年相继上市,更进一步非常丰富产品,加速产品结构上的迈进更新,确保公司业绩增长的可持续。

  创新战略性继续推进,有望实现跨越式持续发展:在研发产品的同时,公司也继续加大创新战略性的实施幅度,通过产品授权和海外审批上市等方法大力拓展海外消费市场,以期逐步与国际性接轨。在仿制药各个方面,公司目前为止共有包括右美托咪定、地氟烷、磺达肝癸钠等在内的10多个栽培品种在加拿大获批上市,亦有部份产品顺利进入西欧、韩国等消费市场;同时,公司在新西兰、纳米比亚、中亚等新兴消费市场也逐步加强产品注册幅度。在创新药各个方面,公司的SHR0302片、INS068制剂、SHR0410制剂等产品也相继获准在海外开展临床实验。海外消费市场的大大开拓,一方面能为公司打开新消费市场,带来营业额自适应内部空间,另一方面也更进一步加强公司在国际性消费市场上的号召力和竞争能力,确实实现“走出去”的目的,助力公司的持续发展再上一个石阶。

  融资提议:我们预报公司2019年至2021年每股利润分别为1.35、1.79和2.14元。基于(1)近来上市的多款重磅新药相继放量(2)在研产品上市的急剧推进(3)公司在海外消费市场格局的逐步完善,我们维持公司买入-A评分。

  可能性提示:研发可能性,方针可能性,海外消费市场拓展工程进度远逊预想。

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