「配资软件」安科生物(300009)GMP认证影响生长激素四季度销售,不改长期稳定预期

2019-11-25
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[摘要]

安科生物(300009)  暴力事件:  该公司发布2018年营业额预告,归属香港交易所大股东净利润2.5-3. 配资软件2亿元,上年增长-9.99%至15.21%;归属香港交易所大股东扣非净利润2.59-3 […]

安科生物(300009)

  暴力事件:

  该公司发布2018年营业额预告,归属香港交易所大股东净利润2.5-3. 配资软件2亿元,上年增长-9.99%至15.21%;归属香港交易所大股东扣非净利润2.59-3.29亿元,上年增长3.79-31.8 配资软件4%。

  点评:

  营业额:GMP认证负面影响四季度营业额

  从公司业绩预告来看,Q4单季营业额下滑更为显著,Q4归母净利润1800-8800万元,上年增速-78.82%至3.53%;扣非净利润3800-10800万 配资软件元,上年增速-51.28%至38.46%。主要是因为1)Q4子公司制造厂内(生长激素)正准备GMP再认证工作,生长激素销售量显著减少,出现了缺货,生长激素营业额四季度上年下降;2)研制投入增加,HER2单抗早已进入III期,VEGF人源化单抗进入III期;3)废旧厂区推到修复,造成资本处置伤亡2500万元大约。(4)非持续性诸家对净利润的负面影响额度预定约为-900万元,2017年历年来非持续性诸家对净利润的负面影响额度为2820.28万元。

  研制:水针剂型获批在即,各项单抗陆续进入临床

  生长激素水针早已完成到场检验,有望2019年下半年获批;生长激素新增的7个制剂已获受理;长效重整人生长激素已完成临床III期入组;HER2单抗早已处于III期,工程进度处于国外前列;VEGF人源化单抗也已开启III期临床;PD-1单抗已审批临床;CAR-T治疗的临床审批已获受理,准备审评中;富马酸替诺福韦二吡呋酯月底1月25日获批香港交易所。

  利润预报与评分

  近年该公司坚持生物体药为主,精准医疗和中西药为两侧的持续发展战略性:1)生长激素粉针停滞高增长,水针将于2019年下半年获批;长效药物早已进入临床III期;2)精准医疗各个领域已实现单抗(PD-1、HER-2、抗VEGF)、CAR-T和溶瘤病原体三大最前沿各个领域格局,收购中法美国联盟进入验尸检验(停滞高增长),参股酢浆草DNA、基因测序仪制造商湖南三七七,形成从测量仪器、还原剂到新技术公共服务的服务平台体制。不考虑调高负面影响(该公司定增计划早已获得中国证监会审核通过),考虑GMP认证及非持续性诸家负面影响,我们下调后期对公司业绩预报,2018/2019/2020年EPS为0.29/0.38/0.5元(原预报为0.34/0.46/0.63元),相同现阶段股票价格MAC分别为42/32/24倍,维持“买入”评分。

  可能性提示

  技术研制可能性;并购整合低于预想可能性;方针改变可能性。

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