「期货配资」大秦铁路股票分析:例行检修结束,运量有望恢复高位

2019-11-26
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[摘要]

京包铁路(601006)  2018年4月,大秦线日均运量107.37万 期货配资吨,上年降低2.13%  5月8日,该公司发布当月统计数据新闻稿:2018年4月,大秦线完成货运量3221万吨,上年降低2.13%, […]

京包铁路(601006)

  2018年4月,大秦线日均运量107.37万 期货配资吨,上年降低2.13%

  5月8日,该公司发布当月统计数据新闻稿:2018年4月,大秦线完成货运量3221万吨,上年降低2.13%,日均运量107.37万吨,日均开行重车72.7列;2018年1-4月,大秦线累计完成货运量14616万吨,上年增长6.97%。我们认为:1)4月运量符合预想,集中检修使4月运量环比降低689万吨;2)随着秋季例行检修的结束,5月运量有望恢复低位。该公司股息率有娱乐性,维持“买入”评分和目标价10.40-10.90元。

  4月运量受检修抑制,5月运量有望恢复低位

  4月7日至30日,大秦线进行例行的秋季集中检修。检修其间,每天 期货配资停电3-4星期进行维修。受此负面影响,4月大秦线完成货运量3221万吨,环比降低689万吨。我们推算,检修其间日均运量约为103万吨,非检修其间日均运量约为125万吨,接近满负荷运行。随着集中检修在5月1日结束,我们预定5月拉运恢复正常,大秦线运量有望回升至125万吨的低位(2018年1-3月的日均运量约为126.6万吨)。

  随着大秦线检修结束,结点库存预定逐步回升

  因大秦线集中检修,发电厂和海港煤库存在4月略有下降。6大水力发电 期货配资控股公司库存从4月底的1474万吨降低至4月初的1311万吨;石家庄库存从4月底的655万吨降低至4月初的493万吨。从上年角度看,5月8日,6大水力发电控股公司库存为1324万吨,较成交量高出156万吨;秦皇岛港库存为507万吨,低于成交量64万吨(Spring)。随着大秦线检修结束,我们预定结点库存逐步回升。同时,我们认为5月发电厂立即大幅度补库存的风险较高,基于:1)需求各个方面,5月是现代用煤旺季,电厂占装机容量比例较低;2)6大水力发电控股公司的煤可用日数约为19天,处于较低水准。

  展望2018年,煤供应向三西集中、公转铁预定保障大秦线高运量

  在淘汰领先产能的历史背景下,我们根据国家所能源局发布的制造和建设工程矿区表判断,煤供应将逐步向三西周边地区集中,为大秦线提供货源自适应根基。在市场竞争结构上各个方面,机关经济发展管理工作大会提出“变更交通运输结构上,增加铁路线货运量”。煤供应向三西集中、公转铁,为大秦线的高运量提供了保障。

  股息率具有娱乐性,维持“买入”评分和目标价10.40-10.90元

  该公司亮点包括:1)高股利具有娱乐性,2017年分红率52.3%,股息率5.38%(基于2018/5/8收盘);2)大秦线2018年运量增长内部空间约4-5%,若运能停滞缺货,有涨票价的可能;3)铁总进行改革大年,市值本部有望上移。我们维持利润预报、维持目标价10.40-10.90元、维持“买入”评分。

  可能性提示:经济发展较慢下行负面影响需求端,蒙冀铁路线和瓦日铁路线运能加速释放,高速公路治超放松。

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