「股票中的杠杆」中金岭南000060:主业利润稳定,新材料提供业绩增量

2019-09-27
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[摘要]

中金岭南(000060)  暴力事件:公司发布 2018 年报告书,调查报告月内实现营业额 199.63 亿元,同增 5.26%;归母销售收入 9.20 亿元,同减 13.78%;扣非后归母销售收入 9.36 亿元,同 […]

中金岭南(000060)

  暴力事件:公司发布 2018 年报告书,调查报告月内实现营业额 199.63 亿元,同增 5.26%;归母销售收入 9.20 亿元,同减 13.78%;扣非后归母销售收入 9.36 亿元,同增2.91%; EPS0.26 元/股,符合消费市场预想。 公司公布 2019 年经营管理方案:年均制造铅锌精矿金属量 30.18 万吨; 铜金属量 6756 吨,精矿银币 143 吨,精矿含金 189 公斤。公司年度拟向大股东每 10 股派发现金红利 0.8 元(含税)。

  整体完成既定年产量目的,主要产品产量平稳。 2018 年,公司制造精矿铅锌金属量 30.42 万吨, 同比增长 3.47%; 硫精矿 70.59 万吨, 同比增长 7.95%;精矿银币 133.09 吨,同比下降 0.60%; 冶炼的产品铅锌年产量 25.94 万吨,同比下降 0.50%; 铝型材 1.86 万吨,比同比历年来增长 6.90%。主要的产品铅锌精矿以及冶炼的产品均完成既定目标,生产量平稳。

  需求低迷与贸易战双打击, 锌价钱触顶回落,营业额承压。 2018 年底环保税区实施倒逼中小企业迈进更新,下半年国外大多冶炼厂轮番维修、失收,国外总体生产量无法增加,锌价钱维持 股票中的杠杆 2017 年以来低位。 年初受到中美贸易摩擦以及上游需求低迷的双重负面影响, 锌价承压下降,由 2 月底 2.74 万元/吨下探至 8 月上旬的 2.10 万元/吨。尽管三季度中期微观利空渐渐排泄,基本面显好,价钱略有回升,但年均锌均价为 2.39 万元/吨,同比下降 1.65%。锌价的下跌必要拖累公司业绩,年均实现归母销售收入 9.20 亿元,同比减少13.78%。

  收购老挝金属,增强国外自然资源库存。 调查报 股票中的杠杆告月内,公司子公司的子公司佩利雅以约 1497 万澳元收购老挝金属股权股份有限公司 19.9%股份,参与包德温多金属煤矿工程项目 51%股权的行权。包德温矿物位处中缅高速邻近,地理环境良好,距我国国界约 200 公里;自然资源非常丰富,拥有 7690 万吨推断自然资源(@Pb4.6%、@Zn2.3%)。收购完成后利于增强公司自然资源库存,与公司广州市内冶炼自然资源造成协同效应。

  多项建设项目 19 年有望投入生产, 新材料提供营业额自适应。 孙公司南昌高能拟参与南昌天利开发区资产包竞拍, 拓展新材料海沟产研; 新材料分公司工程项目开工建设工程,预定 2019 年底建成使用,将有效地提升公司新材料新技术竞争力;的设计产能 20,400t/a 的激光无汞锂电池锌粉预定 2019 年 7 月建成使用。公司急剧格局新材料油茶,拟创造新收益增长点。

  盈 利预报与融资评分: 由于锌价上涨远逊预想,下调公司 2019-2021 年归母销售收入至 10.08/11.95/13.44 亿元(2019 至 2020 多年前值为 15.27/18.40 亿元); 相同 EPS 分别为 0.28/0.33/0.38 元/股(2019 至 2020 前值为 0.43/0.52元/股),相同静态 MAC 分别为 20/17/15 股票中的杠杆倍,维持“买入”评分。

  可能性提示: 应收款项发生坏账的可能性,利率震荡可能性,产品价格震荡的可能性,环境保护可能性。

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