「股票配资114」首旅酒店:股权激励深度捆绑,中端升级持续推进

2019-11-08
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[摘要]

首旅酒店(600258)  暴力事件回顾:11 月 26 日晚,首旅酒店新闻稿 2018 年限制性股权激励计划,拟对 266 名该公司管理层授予不超过 971.11 万股限制性公司股票,约占新股总值 0.9 […]

首旅酒店(600258)

  暴力事件回顾:11 月 26 日晚,首旅酒店新闻稿 2018 年限制性股权激励计划,拟对 266 名该公司管理层授予不超过 971.11 万股限制性公司股票,约占新股总值 0.99%。其中,首次授予占比0.94%,预留占比 0.05%,孙策等 5 位高管获授此次总值的 11.44%。剩余部份为该公司底层架构雇员。首次授予价钱 8.63 元/股,限售期为自授予登记完成月内 24 个月、36 个月、48 个月。目前为止该计划还需获得天 股票配资114津市人民政府国有企业归口该委员会审核批准,该公司作为国有企业,此次股权激励比率非常高,预定通过可玩性并不大。

  从业绩考核视角考虑:此次股权激励的完成可玩性较高。本次授予限制性公司股票的营业额前提为以 2017 本年度销售收入为序数,2018 年销售收入出生率不低于 10%,EPS 不低于 0.67 元,中高端营业额占比不低于 31%。三期解禁前提为 19-20 年纯利增速不低于 20%、30%、40%(以 2017 年为序数),EPS 不低于 0.73 元/0.79 元/0.85 元,中高端收入占比不低于34%/36%/38%。 该公司前三季度实现扣非销售收入 6.64 亿元,已完成授予公司股票对 2018 年的营业额要求,2018 年 Q4 我们预定该公 股票配资114司仍能实现 8 千万大约的销售收入。尽管考虑到目前为止经济发展自然环境承压,单店收益上会受到影响,但目前为止该公司依靠百货公司带来的新自适应,推演到将来三年的业绩考核要求,完成可玩性也是较为低的。而该公司对于中高端营业额占比的要求考虑到老首旅的部份完成可玩性应该也是并不大的,根据我们申万建模的预报,2018 年纯如家里高端收入占比约 28%大约,考虑到老首旅仍有 9 个亿左右的中高端饭店业务收入,该基准也较为更容易完 股票配资114成。

  从可比该公司维空间考虑:除上述营业额前提外本次限制性公司股票授予前提包括 2018 年纯利及EPS 低于对标中小企业 50 分位值或同行业人均收入,三期解禁前提为纯利及 EPS 低于对标中小企业 75 分位值或同行业人均收入。 2016 年首旅扣非、 EPS 分别排名第 6、第 3, 2017 扣非、EPS 分别排名第 2、第 3,从近代表现看,可比该公司授予和解禁前提均不构成限制环境因素。

  利润预报与融资提议:短期来看,进博会早已结束,经济发展舆论压力下顺时间尺度企业仍更为慎重。重点项目来看,双龙该公司的马太效应会更为显著,百货公司和结构上仍然是最架构的主导者环境因素。维持原利润预报,预定 2018-2020 年归母纯利分别为 8.87/10.07/11.56 亿,EPS 分别为0.91/1.03/1.18 元,相同 MAC 为 18/16/14 倍。短期慎重,重点项目消费者发展趋势筑底后有良机。

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