「配资之家」天源迪科300047:业绩高增长,5G+公安+金融大数据驱动长期成长

2019-11-16
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[摘要]

天源迪科(300047)  暴力事件  公司发布 18 年报告书,调查报告月内公司实现营业额 37.67 亿元,上年增长 27.13%,归母销售收入 2.16 亿元,上年增长 38.23%。公司方案向全体大 […]

天源迪科(300047)

  暴力事件

  公司发布 18 年报告书,调查报告月内公司实现营业额 37.67 亿元,上年增长 27.13%,归母销售收入 2.16 亿元,上年增长 38.23%。公司方案向全体大股东每 10 股派发现金红利 0.6 元,以资产公积向全体大股东每 10 股转增 6 股。同时公司发布 19 年一季报预告,预定季度实现归母销售收入 512.22-614.66 万元,上年增长 0-20%,扣非后季度销售收入上年增长 99-167%。

  我们点评如下:

  收入端看: 公司电信业市场份额提升,收入持续增长;业务协同效应体现,收入缩减到以上增长;中央政府企业工程项目较慢拓展,收入缩减到增长,期待公安大数据更进一步放量。

  1)公司深耕电信消费市场多年,在连通控股公司保持领先水平,创新业务停滞落地。新增中国联通两个省公司 信令 市场占有率,同时参与中国联通 5G 法规编写,承建多个大数据、 客户关系 等工程项目。在中国电信进入 5 个省公司及中移网络大数据应用, 信令 该系统招标中移全通,同时实现 5 家智能零售商店体制改革。

  2)业务公司收购威尔诺特后整合成功,与迪科数老头公司充份协作,威尔诺特扩大金融机构顾客产出,迪科数金聚焦大数据和 人工智能 新技术在国际金融风控、营运等的应用,实现营业额高速增长。

  3)中央政府业务公司凭借阿里云首批白金合作的技术实力,招标智慧城市等新项目,推动中央政府业务收入缩减到增长。同时,公司重点项目格局的公安大数据业务略低预想,规画工程项目较少,但由于公安企业特征,调查报告月内落地合约受限。期待公司在手公安工程项目落地,助力公司长年成长。

  毛利率和费用率看:公司各业务条线利润平稳,市场竞争战斗力突出。 数量现象显现,费用率更进一步改进。

  公司总体毛利率 20.55%,上年提升 1 个比率,分业务看,电信、中央政府和网络产品供应商业务毛利率基本上平稳,其他企业毛利率上年提升 9 个比率。公司收入数量较慢扩张的同时利润维持,市场竞争战斗力凸显。公司三项 配资之家费用率(按新原则加回研制开销) 14.12%,上年下降 0.45 个比率。随着公司收入增长,数量现象调高开销,随着公司新业务格局停滞落地,公司费用率有望更进一步改进。

  展望未来,公司迎来 5G 新机遇,电信有望进入增长快车道。国际金融和中央政府业务取得最重要超越,形成标杆现象,将来有望停滞增长。公安工程项目在手合约充裕,期待将来收入重大贡献落地。5 G 时期电信该系统迎来三大新机遇,现代 信令 该系统朝向 5G 业务更新+5G 技术带来新增应用程序支撑该系统需求+电信大数据应用落地,公司作为老牌电信应用程序重点项目厂家, 5G 时期电信有望加速增长。

  公司在国际金融和中央政府工程项目收入高速增长,落地工程项目形成明显标杆现象,有望助力新项目停 配资之家滞落地,推动海沟收入停滞增长。

  同时,公司中央政府业务中,公安大数据工程项目在手合约较少,但执行时间尺度较短,期待将来合约落地后形成收入重大贡献,推动公司总体营业额长年成长。

  融资提议和利润预报:

  电信+中央政府+国际金融格局完善, 业务整合成功,协同效应突显,工程项目较慢落地。 5G 时期公司电信业有望进入加速发展期, 公安订购逐步落地有望更进一步增厚公司业绩,各业务条线齐头并进,公司收入和收益有望停滞增长。 由于公司国际金融和中央政府业务超预想,将公司 19-20 年利润预报从2.85、 3.49 亿元上调, 预定公司 19-21 年归母销售收入分别为 2.86、 3.73、4.77 亿元,相同 19 年 22 倍回报率。参考公司将来 30%收益复合增速,当期 聚 配资之家乙二醇=0.7 明显低于 1, 同行业较为市值也处于较 配资之家高水准,公司业绩有望停滞较慢成长,上调“ 买入”评分。

  可能性提示: 订购落地工程进度低预想,移动电话资产开支低预想

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