「杠杆式股票」日机密封300470:业绩预告符合预期,19年产能释放高成长可期

2019-10-01
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[摘要]

日机密封(30047 杠杆式股票0)  暴力事件:  日机密封发布 2018 年业绩预告,预计 2018 年均实现归母净利润 15965.96万-19087.12 万,同比增加 33%-59%,其中非持续性诸家对净利 […]

日机密封(30047 杠杆式股票0)

  暴力事件:

  日机密封发布 2018 年业绩预告,预计 2018 年均实现归母净利润 15965.96万-19087.12 万,同比增加 33%-59%,其中非持续性诸家对净利润负面影响约为-131 万,主要因素是金融工具轻率商业价值改变。公司业绩增长的主要因素是上游化工及农业机械需求充沛,叠加公司产能逐步释放。

  点评:

  二期和广阳仍在产能弯道中,预计 19 年产能可达 10 亿: 公司一期新增产能 30%,二期产能和广阳产能产能扩充中, 预计于新年前后凌空,叠加优泰科产能后预计总计产能约 9.5 亿,假定优泰科 19 年产能增加 30%,预计2019 年年均产能有望达 10 亿,公司产能困难将得到缓解, 在手订购交付时间尺度有望缩短, 强而有力支撑将来业绩增长。

  高额在手订购强而有力支撑业绩,工业、管线、核能、国外消费市场亮点十足: 截至 7 月,公司在手订购 5.5 亿元,考虑制造时间尺度和收入确认节拍后,强而有力支撑 19H1 业绩。公司现阶段收入 60%来自于化工企业, 而十三五其间化工企业融资充沛,包括惠州化工预计 2019H1 重新启动 杠杆式股票,江苏化工和恒逸汶莱的二期工程项目也将开始重新启动;将来一到两年,广西化工、海南岛炼、宁波炼及古雷炼等均有烯烃设备准备下马, 国有企业如盐城盛虹、江苏颗卫星等也有部份新上工程项目等。与此同时,公司 2018 年开拓的原油管线的业务成果成功、已对部份小型反应堆实交货,工业的业务和国外厂房停滞推进,将来发展潜力十足。现阶段公司市占率严重不足 10%,借鉴全世界容器竞争对手彼得克兰(全世界市占率超 30%)仍有一倍以上提升内部空间。

  优泰科前三季度净利润约 2000 万,预计大机率完成业绩承诺: 截至 Q3,公司合并流程有效射程归母净利润 1.24 亿,子公司净利润 1.02 亿,相同优泰科前三季度净利润约为 2000 万,年均有望达到 2500 万,而其 16 至 18 年业绩承诺分别为 1500 万、 1650 万和 1900 万元,总计 5050 万元, 16、 17年具体净利润 1121.73 万和 1621.3 万,总计 2743 万,由此判断三年累计净利润有望达 5200 万以上,超额完成业绩承诺。

  18 年 10 月起上涨 10%-30%,有望增厚 19 年业绩: 公司对全线产品价钱上调 10%到 30%平均,自 18 年 10 月 10 日起执行。考虑到公司库存周转日数平均值为 200 天大约,则上涨更多体现在 2019 年业绩中, 公司利润战斗能力有望得到提升。

  利润预报与融资评分: 预计公司 2018-2019 年归母净利润分别为 1.88 亿元和 2. 杠杆式股票54 亿元, EPS 分别为 0.98 元和 1.32 元,相同 MAC 为 22 倍和 16 倍,停滞重点项目推荐,维持“买入”评分!

  可能性提示: 产能弯道远逊预想,收入及订购确认远逊预想,上游融资远逊预想,企业市场竞争加剧等。

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