「福州股票配资」仙琚制药 新消息:海外并购落地,战略意义重大

2019-10-19
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[摘要]

仙琚制药新闻报导:国外并购凌空,战略地位根本性  仙琚制药(002332)  暴力事件: 11 月 14 日,公司公告收购法国 Newchem 公司和 Effechem 公司 100%股份已完成交割。 Newchem […]

仙琚制药新闻报导:国外并购凌空,战略地位根本性

  仙琚制药(002332)

  暴力事件: 11 月 14 日,公司公告收购法国 Newchem 公司和 Effechem 公司 100%股份已完成交割。 Newchem 公司成立于 1998 年,主要从事类药物、雌激素、激素三类原料药为主的药物制造及卖出。 Newchem 公司在法国有两个公共设施先进设备的厂房。主要的产品是杀菌甲强龙琥珀酸钠续作品种、杀菌氢可琥珀酸钠续作品种、泼尼松龙化合物、倍他米松化合物等雌激素品种。其主要卖出区域内集中在欧美国家规范市场,欧美国家区域内卖出约占其营业额的 75%以上。

  点评: 并购补足高端原料药短板,协同效应显着,战略地位根本性。 作为甾体药剂各个领域原材料制剂现代化中小企业,原料药是公司持续发展的根基。公司在甾体原料药各个领域的品种数目和卖出数量都处于国外前列,但是在规范 福州股票配资市场和高端原料药品种各个方面略有欠缺。本次收购对公司拥有三大战略地位:

  涵义一:预定增厚公司 2018 年销售收入 6-7 千万大约。 Newchem2016 年实现销售收入 6995 万元,预定 17-19 年销售收入有望保持较快增长。本次买卖将增加公司长期借款不超过 9.3 亿元,预定贷款约 3 千万元。考虑财务费用,预定 Newchem 并表后将增厚公司 2018 年销售收入 6-7 千万大约。

  涵义二:增强公司原料药战斗力,有利于公司原料药的业务拓展规范市场和推进创新。 我国的甾体原料药企业由于工艺、质量体系相差等因素,主要集中在非规范市场,利润战斗能力较强。 目前为止仙琚制药出口量主要以原料药自由基为主。 Newchem 公司处于全世界甾体雌激素原料药产业的高端,是国际性反超的激素类原料药制造中小企业,其为数众多的产品通过欧美国家规范市场认证,制造工艺先进设备、产品品质平稳,是具有很强的竞争能力的高附加值品种。其主要顾客来自欧美国家高端规范市场。二者在产业及总质量水准、产品类别、卖出区域内等各个方面存在互补。通过本次收购,公司有望提升原料药战斗能力,拓展规范市场,提升利润战斗能力。另外,将更进一步加强公司在国际性原料药消费市场的开拓并与国际性顾客的密切 福州股票配资对接与合作伙伴,推进公司创新战略性。

  涵义三:排泄公司原料药产能,提升原料药的业务抗可能性战斗能 福州股票配资力。 Newchem 是公司原料药的上游顾客,将来可以增加在仙琚的原料药采购量,排泄公司原料药产能,提升公司原料药的数量现象,增强公司原料药的业务抗可能性战斗能力。

  涵义四:引入高端原料药品种,将来可以在国外审批制剂、进行完整性高度评价和制剂进口。 目前为止国外甾体药物制剂品种与发展中国家消费市场相比仍比较落后,其中国外高端原料药的研制产能严重不足是最重要困难,通过并购 Newchem 公司有望引入高端原料药品种,在国外审批制剂、进行完整性高度评价和制剂进口。

  匮乏的高成长、高壁垒高职药中小企业,应该享受市值普通股。 公司制剂产品壁垒高、消费市场内部空间大,具备较好成长性;随着制剂收入占比提升,制剂增长对营业额的拉动作用更为显著。原料药价钱渐渐走稳,利润战斗能力有望停滞提升。

  利润预报与融资提议: 考虑 Newchem 并表,我们预定公司 2017-2019 年归母销售收入为 2.07 亿元、 3.33 亿元和 4.33 亿元,上年增长 32.58%、 40.71%和36.69%。目 福州股票配资前为止股票价格相同 2017-2019 年的 MAC 为 42 倍、 26 倍和 20 倍。考虑公司所处企业壁垒高、消费市场内部空间大, 外生营业额增速快;公司商业价值被显著低估,维持“买入”评分。

  可能性提示:利率震荡的可能性,整合失败的可能性。

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