「配资平台哪个好」科锐国际300662:人力资源稀缺标的,内生高增长、外延犹可期

2019-11-23
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[摘要]

科锐国际(300662)  民营专业知识匮乏第三人, 配资平台哪个好深耕“中高端人才访寻”、“灵活用工”及招聘程序外包三大各个领域。 科锐国际是国外反超的总体人才解决办法提 […]

科锐国际(300662)

  民营专业知识匮乏第三人, 配资平台哪个好深耕“中高端人才访寻”、“灵活用工”及招聘程序外包三大各个领域。 科锐国际是国外反超的总体人才解决办法提供商,也是中华民族首批登陆 A 股的人服中小企业。 该公司具体控制人高勇和李跃章表决权占比46 配资平台哪个好.85%。 该公司 募股 募集经费用于的业务体制扩建和信息技术更新。

  营收及收益双增长,收益结构上以“中高端人才寻访”为主。2018 年营收 21.97亿、 扣非后归母纯利 1.07 亿, 剔除并表环境因素外生增速分别为 45%、 42%。2018 年下半年灵活用工/中高端人才寻访/招聘程序外包营收占比分别为59%/27%/10%,三好占比分别为 26%/47%/22%, 毛利率分别为 9.5%/38.1%/47.6%, 灵活用工营收占比仅次于、中高端人才寻访三好重大贡献最多。

  中华民族大陆专业知识零售业 2017 年产值 3434 亿, 将来年平均增速可达20%。 企业具备时间尺度特性,市场竞争布局更为分散。 2017 年中华民族大陆人服业产值 3434 亿,仅为加拿大 25%, 成长内部空间大。中高端人才访寻、招聘程序外包、灵活用工都具备顺时间尺度特性,消费市场内部空间分别为 844/24/472 亿, 受益人口数量储蓄向人才储蓄切换及中小企业精细化营运,将来均可 配资平台哪个好保持 20%大约复合增速。 中华民族大陆人服业 CR5 仅 4%,市场竞争布局水平分散,科锐市占率 0.77%。

  外生的业务高增长: 1)中高端人才访寻: 猎头的团队发展壮大, 带动营收增长。 2016年猎头总人数 571 人、 高级顾问单产 45.5 万/年。 募投方案扩容近 300 人, 我们预定 2020 年总营收 6.3 亿, 复合增速约 20%。 2) 灵活用工: 零工数量较慢扩张,推动营收高增长。 2017 年派出 6300 名零工,由 252 位雇员管理工作。募投方案扩容 100 位雇员, 我们预定 2020 年总营收 18.6 亿, 复合增速35%+。 3) 招聘程序外包: 端对端公共服务,毛利率较高。 该公司提供端对端高附加值公共服务, 2018H1 毛利率 47.6%。 我们预定将来营收复合增速 25%+。

  外延并购犹可期: 18 年 5 月以 2200 万英镑收购人服提供者 Investigo52.5%股份, 18H2 重大贡献并表营业额 0.08 亿。 该公司停滞收购优质券商获得外延增长。

  对标国外双龙,科锐成长内部空间仍大。 百宝盛华深耕人服业, 依靠自由化格局和全产业拓展实现稳增长, 其营收是科锐国际的 10 倍、扣非后纯利是科锐国际的 36 倍,估值是科锐国际的 6 倍。对标百宝盛华,科锐国际长年营业额增长及估值上涨内部空间相当大,将来有望保持营业额高增并实现加速成长。

  利润预报与融资提议:首次覆盖,给予“ 买入”评分。 预定该公司 18/19/20年扣非后归母纯利1.07/1.51/1.97亿,增速53%/45%/35%,CAGR达40%,相同 MAC 为 54/37/28 倍。考虑企业高增长且该公司具备投手绝对优势及将来并购的风险,逆经济周期可给予较低 MAC 市值,首次覆盖,给予“ 买入”评分。

  可能性提示: 劳力维护费用可能性、 灵活用工的业务可能性、中央政府补助下降可能性、竞争白热化可能性、微观经济波动可能性。

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