「如何股票杠杆」高盟新材中报点评:胶黏剂新品种持续放量,原材料价格稳中有降

2019-09-21
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[摘要]

高盟新材(300200)  公司发布2018年半年度调查报告。2018年下半年公司实现营业收入5. 如何股票杠杆03亿元,同比增长53.73%;归属香港交易所大股东的销售收入3754.12万元,同比增长 […]

高盟新材(300200)

  公司发布2018年半年度调查报告。2018年下半年公司实现营业收入5. 如何股票杠杆03亿元,同比增长53.73%;归属香港交易所大股东的销售收入3754.12万元,同比增长113.37%;归属香港交易所大股东的扣非销售收入3456.58万元,同比增长115.37%;基本上每股利润0.1440元/股,同比增长113.33%。

  其中,公司第一季度实现营业收入2.53亿元,同比增长37.12%;归属香港交易所大股东的销售收入1576.71万元,同比增长21.71%;归属香港交易所大股东的扣非销售收入1356.51万元,同比增长15.02%。

  点评:

  华森塑胶并表推动营业额大幅度增长。受华森塑胶2017年6月并表负面影响,公司下半年营业额大幅度增长,实现营业收入5.03亿元,同比增长53.73%,归母销售收入3754.12万元, 如何股票杠杆同比增长113.37%。其中,胶黏剂的业务实现营业收入2.91亿元,同比增加11.24%,毛利率为19.01%,同比增加0.41ppt.;塑胶减震缓冲物料和塑胶密封件分别实现营业收入1.14和0.49亿元,同比分别增长580.22%和416.69%;受太阳能531改革负面影响,公司太阳能部件的业务出现显著下滑,实现营业收入1749.45万元,同比减少42.75%,毛利率20.09%,同比降低8.07ppt.。下半年,华森塑胶实现营业收入1 如何股票杠杆.80亿元,销售收入5678.43万元。由于华森塑胶并表的业务毛利率高于公司现代胶粘剂的业务,公司下半年毛利率同比增长6.17个比率至28.60%。

  胶粘剂产品停滞放量,拓展大客户成效显著。下半年公司胶粘剂的业务实现营业收入2.91亿元,同比增长11.24%,毛利率19.01%,同比增长0.41个比率。公司胶粘剂的业务上游包括软包装、交通、建筑物及节能和新材料等各个领域。包装各个领域,公司更进一步提升大客户占比及实体大客户使用公司的产品占比,同时,环境保护类无溶剂的产品营业额同比增长94%,可用性黏合剂取得较差消费市场回响;交通各个领域,公司已开拓企业大部份TOP10动车组顾客,商用车最重要顾客也取得全面性成果;建筑物及节能各个领域,公司与国外pc集成民房管道完成可行性格局,逐步提升市占率,打破建设项目企业外商服装品牌大市场份额的垄断。

  原料价钱企稳,公司利润战斗能力有望回升。公司胶粘剂的产品制造原料主要包括二乙二醇、丙酮、间苯二甲酸、己二酸、多腈等,上述5类物料总计占价格的50%以上。目前为止,MDI价钱早已企稳并小幅下降,下半年胶黏剂毛利率早已止跌反弹,同比增长0.41ppt.。9月5日华东MDI非主流市场价28000元/吨,相比九月初37500元/吨下降25.3%。此外,公司原料分散采购,部份来自南韩,一定高度上 如何股票杠杆减少了国外原料价钱震荡对毛利率的负面影响,随着原料价钱回落,公司利润战斗能力有望提升。

  利润预报及评分:我们预定公司2018-2020年的营业收入分别达到11.06亿元、12.13亿元和13.31亿元,同比增长29.54%、9.68%和9.76%,归母销售收入分别达到1.11亿元、1.66亿元和1.89亿元,同比增长156.25%、49.10%和14.42%,EPS分别达到0.43元、0.64元和0.73元,相同2018年09月05日收盘(8.12元/股)的静态MAC分别为19倍、13倍和11倍,维持“入股”评分。

  可能性环境因素:原料价钱震荡、华森塑胶营业额不达预想、产品消费市场开拓远逊预想、环境保护可能性。

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