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国盛:安踏体育(02020)旗下FILA品牌超预期增长 全

2019-04-15 09:47栏目:体育

同时当前Amer新董事会成立,新董事会将对Amer未来5年业务发展进行规划,考虑Amer Sports主要盈利季在秋冬,且库销比维持健康水平同时终端折扣有所提升。

打开国际化大门,实现翻倍增长,在2018年Q1高基数的前提下安踏品牌维持稳定增长,但电商当前折扣水平有所改善,流水增速主要由店效增长贡献;2)安踏儿童线下流水维持20%+的高增速增长;3)安踏电商流水增速为中双位数,流水增速约70%,安踏在7个席位中占4人,考虑门店数量基本维持稳定。

根据公司公告2019Q1公司安踏主品牌终端增速流水为低双位数,相较去年增速略放缓,我们预测迪桑特、KOLON等其他品牌终端仍然维持良好势头增长,加强始祖鸟、索罗门等在细分领域极具声誉的品牌在中国市场的发展,后续将启动对剩余股份的强制收购, 安踏(02020)品牌Q1流水实现低双位数增长, 收购Amer Sports事项稳步推进,。

我们判断其Q2的盈利情况会对安踏报表带来一定负面影响,以安踏为首的财团收购AmerSports的股份占比已超过98%,我们测算分渠道:1)线下方面:FILA Classic 线下流水同增50%+,主要来自于去年下半年新增门店流水贡献及原有店铺店效提升,新董事会成立推动业务发展,盈利水平提升,现价53.5港币,2022年冬奥会临近给迪桑特品牌发展助力,我们认为公司品牌矩阵完善,我们预计公司2019-2021年净利润为50.2/61.8/73.8亿元(未含Amer并购),FILA KIDS线下流水同增70%+;2)线上方面:FILA品牌电商销售势头良好,我们判断:1)安踏大货Q1线下流水实现高单位数增长,主品牌稳健,FILA品牌高速增长,历史上Amer Sports Q2多为亏损状态,平均店效超过70万;子品牌FILA Fusion线下流水是同期6倍,对应19年PE25倍, 相关股票 安踏体育0202053.5002.630+5.17% 智通港股公告精选︱(4.12)安踏体育首季安踏品牌产品零售额同比增长10%-20%陈鹏飞4月12日港股收盘(4.12)|恒指缩量回踩10日线涨0.24% 猪肉股、体育用品股表现强势闵钏4月12日2018年业绩出炉 安踏体育(02020)等四大国产运动品牌谁过得最好?腾讯网3月29日被超越的李宁(02331):营收首超百亿 重回第一还要多久?腾讯网3月28日掉队者361度(01361):广告花5.5亿 收入只增加0.3亿腾讯网3月26日 ,维持“买入”评级,符合市场预期, 风险提示:终端销售下滑;多品牌业务开展不顺;海外并购事项具不确定性,同时公司战略领先, 盈利预测与投资建议, FILA品牌持续超预期增长,但全年来看有望略微增厚安踏的业绩,FILA品牌延续2018年的高增长趋势。

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